Фактор стоимости. CAPE

Научные исследования показывают, что оценка капитала позволяет прогнозировать будущие доходы от капитала. Однако его сила ограничена очень длительными периодами владения (5-10 лет), поскольку шум и различные поведенческие эффекты вызывают довольно существенное отклонение цен от «справедливых» значений, часто в течение многих лет.

Инвесторы всегда пытались оценить, дешев или дорог рынок ценных бумаг. Для этой цели использовались различные методики. Тем не менее, большинство из них пытаются сравнить фактическую цену акций с внутренней стоимостью, полученной из доходов от акций или балансовой стоимости .

Академические исследования утверждают, что инвесторы слишком остро реагируют на новости и события; «победители», т. е. страны-фавориты, обычно переоцениваются, а «проигравшие», т. е. обделенные страны, недооцениваются. Таким образом, противоположный инвестор может использовать этот общий менталитет инвестора, чтобы извлечь выгоду из неэффективности рынка и получить финансовую выгоду, когда цены на акции вернутся к своей внутренней стоимости.

• Building Trading Models with the 10 Year CAPE

Еще можно почитать:

• Klement: Does the Shiller-PE Work in Emerging Markets?
• Angelini, Bormetti, Marmi, Nardini: Value Matters: Predictability of Stock Index Returns
• Ellahie, Katz, Richardson: Risky Value
• Zaremba: Country Selection Strategies Based on Value, Size and Momentum
• Novotny, Gupta: The Dynamics of Value Across Global Equity Markets: The Risk Contagion
• Keimling: Predicting Stock Market Returns Using the Shiller CAPE — An Improvement Towards Traditional Value Indicators?
• Ilmanen, Israel, Moskowitz, Thapar, Wang: Factor Premia and Factor Timing: A Century of Evidence
• Xie, Amy: Forecasting Long-Term Equity Returns: A Comparison of Popular Methodologies
• Boucher, Jasinski, Tokpavi: Conditional Mean Reversion of Financial Ratios and the Predictability of Returns