Премия за ребалансировку

В документе утверждается, что простой портфель «купи и держи» не приносит дохода от диверсификации. Однако обычно он имеет более низкую дисперсию, чем средневзвешенная дисперсия его составляющих. Совокупная доходность портфеля «купи и держи» определяется активами, которые работают лучше всего и, таким образом, составляют большую часть портфеля.

С другой стороны, Вилленброк предполагает наличие премии в периодической перебалансировке некоррелированных активов.Кроме того, автор подчеркивает, что сокращение дисперсии в диверсифицированном портфеле является необходимым, но недостаточным условием получения дохода от диверсификации.

• Diversification Return, Portfolio Rebalancing, and the Commodity Return Puzzle

Исследование выявило значительную премию в периодической ребалансировке криптовалют. Кроме того, в документе сравнивается ежедневно ребалансируемый портфель только для длинных позиций с портфелем для длинных и коротких позиций с различными весами короткой стороны. Кроме того, в документе анализируется способность премии за ребалансировку криптовалют улучшать показатели активов с низкой волатильностью, таких как облигации.

Причина

Премия за ребалансировку определяется как премия, которую инвестор получает от периодической ребалансировки своего портфеля. Например, представьте, что у вас есть два актива с нулевой доходностью и высокой волатильностью. Если мы купим только один, мы ничего не заработаем. Однако покупка и того, и другого и периодическая перебалансировка вынуждают инвестора покупать актив, относительная стоимость которого снизилась, и продавать актив, который вырос (таким образом, получая прибыль) в относительной стоимости (измеряемой их весами в портфеле).

В результате инвестор получает так называемую «премию за ребалансировку» или «доход от диверсификации».

Еще можно почитать:

• Booth, David G., and Eugene F. Fama. 1992. “Diversification Returns and Asset Contributions.” Financial Analysts Journal, vol. 48, no. 3 (May/June): 26-32. Erb, Claude B., and Campbell R. Harvey. 2006. “The Tactical and Strategic Value of
• Commodity Futures.” Financial Analysts Journal, vol. 62, no. 2 (March/April): 69-97.
• Gorton, Gary B., and Rouwenhorst, K. Geert. 2006a. “Facts and Fantasies About Commodity Futures.” Financial Analysts Journal, vol. 62, no. 2 (March/April): 47-68.
• Gorton, Gary B., and Rouwenhorst, K. Geert. 2006b. “A Note on Erb and Harvey (2005).
• Idzorek, Thomas M. 2006. “Strategic Asset Allocation and Commodities,” Ibbotson Associates.
• Idzorek, Thomas M. 2007. “Commodities and Strategic Asset Allocation,” in Intelligent
• Commodity Investing, edited by Hilary Till and Joseph Eagleeye. London: Risk Books.
• Swensen, David F. 2005. Unconventional Success. New York: Free Press. p. 197.
• Swensen, David F. 2009. Pioneering Portfolio Management. New York: Free Press. p. 135.